炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)天然橡膠網(wǎng)消息

一、天然橡膠期貨超跌反彈

春節(jié)返市，天然橡膠期貨窄幅反彈，2月11日，滬膠主力2205合約最高觸及14805元/噸。2月中旬，俄烏沖突不斷升級，歐美對俄經(jīng)濟制裁導致原油供應端偏緊，國際原油暴漲，支撐多數(shù)大宗商品先后展開漲勢，然天然橡膠盤面卻無動于衷，始終處于偏下震蕩格局。截至3月8日，滬膠主力合約最低觸及13550元/噸，當日收盤13640元/噸，較2月份最高點下跌7.87%。

當?shù)貢r間3月8日，美國白宮在其網(wǎng)站上發(fā)表聲明，稱美國總統(tǒng)拜登正式簽署了禁止美國從俄羅斯進口能源的行政令;而英國宣布計劃將在2022年底前停止進口俄羅斯石油和相應石油產(chǎn)品，以進一步加強對俄制裁，從而引發(fā)原油再度走強，化工期貨開啟輪動補漲。另外，鎳等大宗商品連續(xù)大漲帶動部分資金平倉天然橡膠空單以補充其他品種保證金，3月8日夜盤，持續(xù)低迷的橡膠終于迎來反彈，9日日盤延續(xù)上漲走勢，收盤14190元/噸，漲幅3.80%。

二、天然橡膠期貨反彈原因：此前持續(xù)低迷脫離基本面，反彈符合市場預期

一方面，供應端存在較強支撐。國外越南、泰國東北部，國內(nèi)云南、海南天然橡膠產(chǎn)區(qū)均處于停割期，馬來西亞及泰國南部主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)明顯，據(jù)了解，泰國南部目前產(chǎn)出不足旺產(chǎn)季的30%，全球天然橡膠進入低產(chǎn)季，原料產(chǎn)出縮減，收購價格居高。春節(jié)后，泰國合艾膠水收購價格一度漲超70泰銖/公斤，加工成本支撐明顯，近期雖有回落，但仍處于高位，天然橡膠供應處于青黃不接的階段。另外，船期推遲仍舊存在，中國國內(nèi)到港貨源不多。據(jù)樣本統(tǒng)計，3月第一周，青島地區(qū)一般貿(mào)易倉庫天然橡膠入庫率大幅縮減5.89%。預計3月份庫存累增速度放緩。

另一方面，基差持續(xù)縮窄至歷史低區(qū)間，期貨下跌空間不斷被擠壓。

受供應端支撐，混合橡膠現(xiàn)貨報盤表現(xiàn)堅挺。但期貨走勢疲弱，自2月中旬開始一路震蕩走跌，與多數(shù)大宗商品走勢相反，且明顯偏離基本面。期價連續(xù)走弱消耗多頭信心，多頭陸續(xù)止損離場，天然橡膠期貨淪為其他商品的空配品種?；旌舷鹉z與滬膠主力合約價差逐漸縮窄至千元以內(nèi)，價差收窄至歷史低區(qū)間，期價下跌空間不斷被擠壓，反彈概率增加，等待消息刺激。美國總統(tǒng)拜登正式簽署禁止美國從俄羅斯進口能源的行政令引發(fā)化工品補漲，天然橡膠期貨迎來反彈契機。

三、宏觀不確定性較強 基本面短期強驅(qū)動欠缺 操盤風險較高

雖然天然橡膠期貨終于迎來反彈，但宏觀不確定性風險較高。其一，俄烏沖突局勢緊張，歐美等國對俄羅斯的制裁持續(xù)加碼，國際原油連續(xù)上漲，全球能源供應受到?jīng)_擊，原材料價格急速抬升給實體經(jīng)濟造成了較大影響，可能會導致全球經(jīng)濟雪上加霜。經(jīng)濟學家發(fā)出越來越多的警告，稱可能會出現(xiàn)滯脹風險。其二，不斷攀升的原材料價格導致企業(yè)獲利前景遭受挫折，股市走跌，金融市場受挫。其三，美聯(lián)儲議息會議在即，大宗商品上漲意味著美國消費者將面臨更高的家庭能源及汽油成本等，通脹壓力有全面上升的風險，美聯(lián)儲后續(xù)收緊貨幣政策的可能性或進一步加大，其他經(jīng)濟體貨幣政策也將受到不同程度的影響。其四，俄烏沖突加劇了公共衛(wèi)生事件影響下的原材料短缺、價格上漲，甚至勞動力短缺，橡膠下游輪胎企業(yè)及終端汽車行業(yè)被波及。俄烏局勢導致物流運輸、原材料供應、工廠生產(chǎn)利潤等方面面臨一定困難，米其林輪胎等多家輪胎企業(yè)部分停產(chǎn)或減產(chǎn)，多家車企因零部件供應短缺、產(chǎn)業(yè)鏈成本上升，不得不宣布暫停部分生產(chǎn)，或引發(fā)市場對橡膠需求的擔憂。

綜上，天然橡膠供應面確實存在較強利好支撐，期現(xiàn)行情存在一定背離，期貨市場具備反彈的理由，但今日反彈兌現(xiàn)部分利好，且宏觀市場對行情擾動較大，地緣政治風險、全球經(jīng)濟環(huán)境、股市、大宗商品走勢、各國貨幣政策等等均可能影響 天然橡膠期貨走勢。且從今日盤面減倉上行來看，暫時未能刺激多頭信心，天然橡膠期貨后期被空配的概率仍然不容小覷，短期行情波動風險較大，或呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，中長線趨勢行情建議偏多對待。

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