炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)(www.rechenkeji.com.cn)據(jù)銀河期貨消息,上游原料：在估值大幅回調(diào)后，國(guó)內(nèi)膠水對(duì)膠塊升水終收縮至+400 元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)，絕對(duì)價(jià)格獲得了一定的成本支撐。但在歷史長(zhǎng)周期中，當(dāng)前+400 元/噸的價(jià)差仍處于相對(duì)高位。較強(qiáng)的支撐可能出現(xiàn)在膠水與膠塊的再次平水。截至8 月下旬，日本RSS 交割庫(kù)存累庫(kù)+1030 噸或+14.2%。在2020 年11 月至2021年5 月，煙片均保持著超高的加工利潤(rùn)，因此推測(cè)在2021 年12 月前，煙片都將保持產(chǎn)量的持續(xù)釋放。

結(jié)構(gòu)未變：深色膠庫(kù)存仍在去化，含NR 倉(cāng)單在內(nèi)的保稅區(qū)庫(kù)存已連續(xù)47 周邊際去庫(kù);包括日膠在內(nèi)的淺色庫(kù)存累庫(kù)，RU 倉(cāng)單增速高于去年同期。以混合膠、標(biāo)二標(biāo)的的深色較非標(biāo)套利策略回歸良好。當(dāng)前，天然橡膠價(jià)格與去年同期基本持平，而合成橡膠已同比上漲約1 倍，在較大的估值差異下應(yīng)關(guān)注合成橡膠的相對(duì)走弱。

下游消費(fèi)：由于山東地區(qū)的環(huán)保督查工作的推進(jìn)，周內(nèi)全鋼輪胎產(chǎn)線開(kāi)工率跌至41.2%，年同比(相對(duì))減產(chǎn)-44.7%。半鋼輪胎產(chǎn)線的減產(chǎn)幅度與全鋼相當(dāng)，若忽略日期，讓人懷疑是來(lái)到了春節(jié)。巧合的是，商用車銷量報(bào)收24.7 萬(wàn)輛，同比減少-42.7%，乘用車銷量報(bào)收155.2 萬(wàn)輛，同比減少-37.9%，兩者的下滑幅度與輪胎減產(chǎn)幅度相當(dāng)。配套訂單的疲軟正在作用于近端消費(fèi)?；久嫫?。

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